Основные средства в денежном потоке. Движение финансовых потоков в экономике. Классификация денежных потоков на виды

• Какими бывают виды денежных потоков фирмы.
• В чем заключается прямой метод создания отчета о движении средств.
• В чем заключается косвенный метод создания отчета от движении средств.
• Как выполнить финансовый анализ денежных потоков.
• Как оптимизировать денежные потоки.
• Что влияет на финансовые потоки компании.

Умение рационально направлять денежные потоки компании в нужное русло – это навык, который обязателен для каждого грамотного руководителя. При правильном использовании этот навык приводит к росту прибыли от бизнеса.

Под денежными потоками понимается комплекс денежных поступлений и выплат, которые образуются в ходе деятельности предприятия. Грамотный руководитель обязан уметь правильно распределять финансовые потоки. Но для этого их надо посчитать и проанализировать. Несмотря на то, что этим обычно занимаются либо аудиторские фирмы, либо собственная бухгалтерия предприятия, руководителям важно знать о деталях анализа.

Разновидности финансовых потоков компании

По способу анализа во времени

Анализ движения денежных потоков выполняется в настоящем либо будущем времени. Подробно об этих видах:

• Настоящий . Здесь понимается будущий поток, рассчитанный на основе данных в настоящем времени.
• Будущий. Это денежное движение, которое приводится по стоимости к конкретному моменту в будущем.

Способ анализа в будущем времени – это базовый метод для расчета реальной стоимости товаров организации.

По непрерывности формирования

По этому параметру анализ движения денежных потоков классифицируется на следующие две разновидности:

• Регулярный . Учитываются те поступления и расходы, которые осуществляются регулярно в конкретном временном периоде. К этой категории относится большая часть финансовых операций в организации.
• Дискретный . Анализу подлежат только разовые приходы и расходы за выбранный период времени. Это единичные покупки недвижимости, лицензий, материальных ценностей, а также получение помощи.

При анализе потоков предприятия за короткий промежуток времени любой из них принимается за дискретный.

По масштабам обслуживания

Эта классификация затрагивает объемы финансовых потоков предприятия и подразделяет их на три категории:

• По отдельным подразделениям . Распределение операций по разным центрам ответственности фирмы.
• По отдельным операциям . Разделение финансовых движений по конкретным действиям предприятия.
• Общий . Включает в себя остальные денежные операции, связанные с функционированием компании.

Хозяйственные операции в схеме бизнес-процесса – это первоначальный объект автономного управления.

Прямой метод формирования отчетов

Отчет о финансовой деятельности организации, исследование которого входит в анализ денежных потоков, может быть составлен в соответствии с двумя методиками. Речь идет о прямом и косвенном методах.

В соответствии с прямой методикой осуществляется раскрытие сведений о ключевых разновидностях валовых выплат и поступлений компании. Для получения этой информации используется такой источник, как учетные записи компании. Этот метод создания отчета пользуется востребованностью из-за следующих преимуществ:

• Наглядное отражение источников поступления и направления растрат материальных средств.
• Понятное отображение тесной связи между реализацией и денежной выручкой за нужный период.
• Позволяет установить наличие либо отсутствие денег на реализацию текущих обязательств фирмы.
• Тесная связь с бюджетом приходов и выплат, чем обуславливается высокая точность методики.

Прямая методика не лишена и отрицательных качеств. Во-первых, этот метод не раскрывает связь между движением денег и отчетом о прибыли и убытке. Во-вторых, для использования прямой методики в крупных фирмах требуется использование особого , так как на ручной подсчет уйдет много времени.

Выше представлен пример отчетности по финансовым потокам, составленной при помощи прямой методики.

Косвенный метод формирования отчетов

При использовании косвенного метода устанавливаются различия между чистой прибылью за определенный отчетный период, и суммой чистых денежных средств по деятельности компании. Разница рассчитывается с использованием кассового метода, основываясь на данные бухгалтерского баланса за выбранный период.

Использование косвенного метода актуально для тех организаций, которые ведут учет по МСФО с применением трансформации, и не имеющие возможности автоматизировать этот процесс в достаточной для этого степени.

Вы можете скачать пример отчета за три года, при формировании которого был использован косвенный метод.

Функции отчета о движении денежных потоков

Финансовый отчет, отражающий особенности движения денежных средств в компании и за ее пределами, имеет ключевое значение не только для руководителей. Большую пользу такие отчеты приносят и сторонним лицам, которые заинтересованы в текущих финансовых показателях и возможностях конкретной организации. В ходе изучения отчета они видят действительные доходы и растраты компании, а также получают информацию об:

• Объеме денежных средств, которые компания получает для продолжения своей деятельности.
• Способности организации своевременно и в полном размере выполнять взятые обязательства.
• Способности компании увеличивать доходы до такой степени, когда они превышают расходы.
• Степени достаточности размера капитала для работы организации, степени самообеспечения.

Финансовый отчет о передвижении финансовых средств может отражать информацию о состоянии любой фирмы независимо от направления ее работы, возраста, структуры и масштаба. Из этого отчета можно узнать подробную информацию обо всех финансовых аспектах компании и оценить степень ее рентабельности. Кроме того, он значительно облегчает проведение анализа движения денежных потоков и средств организации.

Мнение эксперта

Дмитрий Рябых,

гендиректор «Альт-Инвест»

В ходе анализа движения финансовых средств обязательно надо иметь ввиду горизонт планирования. Если его не учесть, погрешности в результатах анализа будут чрезмерными. Принципы достаточно простые:

• При составлении планов, ориентированных на краткие сроки достижения целей – от пары недель и вплоть до 3-4 месяцев, рекомендуется использовать прямой метод. В платежном графике при этом отражаются приходы и растраты предприятия с приведением конкретных размеров сумм и сроков.
• Если речь идет о планах, рассчитанных на 3-5 лет, для создания платежного графика применяется ориентировочный подход. Точные суммы и сроки указывать в этом случае нет никакой возможности. Однако для повышения точности рекомендуется учитывать планируемый объем оборотов фирмы.
• Для формирования плана сроком на один год обычно используется смешанная методика. Это значит, что часть разделов формируются с применением прямого метода, тогда как остальные платежи рассчитываются косвенной методикой. Для этой цели используется принцип оборачиваемости.

Вполне естественно, что при увеличении срока планирования уменьшается точность данных из отчетов финансового отдела и бухгалтерии предприятия. Одновременно с этим растет объем примерных расчетов.

Финансовый анализ денежных потоков

В ходе анализа движения денежных потоков организации специалисты используют 4 категории коэффициентов. Это коэффициенты денежного покрытия, покрытия прибыли, покрытия капитальных затрат и рентабельности денежных потоков. На практике применяются не только эти коэффициенты, но и некоторые другие. В процессе выполнения анализа используются как прошлые, так и будущие данные, пусть и довольно приблизительные.

Коэффициенты денежного покрытия

Использование отчета о течении финансов внутри организации имеет ключевое значение в ходе выполнения финансового анализа. Так, этот отчет дает возможность определения коэффициента денежного покрытия. По этому показателю легко определить эффективность менеджмента фирмы. Если значение меньше единицы, то собственных средств для финансирования работы компании не хватит, при этом понадобится брать деньги извне.

В рассматриваемую группу входят три коэффициента, расчету которых требуется уделить особое внимание.

• Покрытие процентов за кредит.

• Покрытие долгосрочных обязательств.

• Покрытие дивидендных выплат.

В каждой из трех формул под CFFO понимается поток средств от деятельности компании. Ip – проценты, Dp – дивиденды, Tp – налоги, считаются только уплаченные показатели. LTDP – сумма долгосрочных обязательств.

Коэффициенты покрытия прибыли

Показатели из рассматриваемой группы нужны для определения разницы между начисленной и полученной прибылью. Потребность в расчете обусловлена тем, что начисленная прибыль – это субъективный и абстрактный параметр, менее точный по сравнению с полученной прибылью. Если рассчитанные по формулам коэффициенты сильно отличаются от единицы, руководителю компании надо принять меры по исправлению этой ситуации.

При подсчете параметров покрытия используются две формулы, выбор зависит от исследуемого показателя:

• Подсчет покрытия выручки.

• Подсчет покрытия прибыли.

Под CFFO понимается денежный поток компании от деятельности. CFS – поступившая выручка, S – начисленная. Ip и Tp – уплаченные проценты и налоги, а Ie и Te – начисленные. NI – чистая прибыль. Dep – это амортизация.

Коэффициенты покрытия капитальных затрат

Именно в этой группе, состоящей из трех коэффициентов, выражается инвестиционная деятельность компании . Исследование этих показателей дает понять, насколько высока возможность организации профинансировать свои вложения капитала в развитие собственной деятельности. Также анализ этих коэффициентов проводится для оценки способности предприятия финансировать эти вложения независимо от источников средств извне.

• Показатель покрытия капитальных затрат.

• Показатель финансовых поступлений.

• Показатель инвестиционных поступлений.

Из новых данных вводятся CIFI и CIFF. Это поступления средств от инвестиционной и финансовой деятельности соответственно. Под ACO понимается вложение капитала компании в активы иных фирм. Dp – это дивиденды.

Коэффициенты рентабельности потоков

Коэффициенты из рассматриваемой категории дают оценить возможности организации в создании денежных потоков. Чем эти показатели больше, чем лучше, поэтому необходимо стремиться к оптимизации этих значений.

• Параметр рентабельности активов.

• Параметр рентабельности капитала.

Под значением TA понимается средний размер активов компании, а под TE – средний размер капитала фирмы.

Способы оптимизации финансовых потоков

Анализ потоков движения денежных средств нужен не только для того, чтобы понять текущую ситуацию, но и для выбора стратегии оптимизации работы компании. Важно не пропустить момент, когда ситуация начнет носить дефицитный характер. В таком случае платежеспособность организации резко снизится, а долги перед партнерами и кредиторами станут больше. В совокупности эти факторы ухудшают рентабельность активов.

Надо отметить, что дефицит – не единственная проблема. Чрезмерные объемы финансовых потоков тоже не приводят ни к чему хорошему. Если не использовать «излишки» капитала для получения прибыли, от них не будет никакого смысла. Неиспользуемые потоки в итоге перерастают в инфляционные потери, что в конечном результате приводит к той же нерентабельности. Чтобы этого не произошло, надо выполнять оптимизацию.

Действия по оптимизации потоков

Оптимизация финансовых течений фирмы заключается в увеличении поступлений и снижении расходов. Однако этого недостаточно для повышения рентабельности , ведь надо еще и повысить активность инвестиционной деятельности. Это нужно для того, чтобы свободные средства не простаивали, а «работали» и приносили доход.

С целью привлечь в компанию больший объем финансовых вливаний предпринимаются следующие действия:

• Оформление кредитных выплат на продолжительный период времени.
• Реализация эффективных инструментов инвестирования денежных средств.
• Привлечение инвесторской поддержки для прироста капитала фирмы.
• Подготовка и выпуск дополнительного количества акций организации.
• Продажа либо сдача в долгосрочную аренду недвижимости и иных средств.

Одновременно с действиями по привлечению денег следует двигаться к уменьшению растрат таким образом:

• Снизить объемы инвестирования в другие компании либо отказаться от него вообще.
• Уменьшить действующие расходы за счет исключения необязательных статей.
• Отказаться от уже имеющихся инвестиционных проектов малой степени важности.

После того, как в результате проведенной оптимизации появится профицит денежных потоков, надо приступать к их грамотному применению. В противном случае освободившиеся деньги будут простаивать и не принесут никакого результата. На этом этапе в первую очередь надо расширить инвестиционную деятельность. Способы:

• Поднять скорость разработки и подключения текущих инвестиционных программ.
• В частичном либо полном размере закрыть действующие кредитные обязательства.
• Распределить деятельность компании в регионах по различным направлениям.

Надо отметить, что лучше всего оптимизации поддаются финансовые потоки, которые характеризуются высокой предсказуемостью и изменяемостью в течение определенного периода времени. Для их оптимизации подходит методика синхронизации. Чтобы выполнить синхронизацию, необходимо поднимать уровень корреляции между финансовыми потоками со знаками «плюс» и «минус». Значение корреляции по формуле должно быть «+1».

• ПДПi – суммы ДП со знаком «плюс» в выбранных промежутках времени исследуемого периода.
• ПДП – средний размер ДП со знаком «плюс» в конкретном промежутке времени исследуемого периода.

Параметры ОДПi и ОДП отражают те же значения, но применительно к денежным потокам со знаком «минус».

Что влияет на движение средств?

На течение финансовых средств организации большое влияние оказывают многочисленные факторы. Чтобы не запутаться, факторы классифицируют на внутренние и внешние. По внутренними факторами понимается уровень развития организации на данный момент, сезонность производства и реализации изготавливаемой продукции, продолжительность производственного и операционного цикла. Сюда входит и профессионализм руководства.

Не меньшее влияние на течение финансовых средств оказывают внешние факторы. К их числу относится система налогообложения, по которой работает компания, ситуация на товарном, финансовом рынках, правила делового оборота, наличие и особенности внешнего финансирования , принципы, которые используются в ходе расчетов.

ТЕМА 3. УЧЁТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ И ФАКТОРА РИСКА В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ

2. Денежные потоки и методы их оценки

3. Классификация способов начисления процентов и их использование на практике

4. Будущая и настоящая стоимость финансовых потоков предприятия. Аннуитет

Направления движения финансовых потоков и учёт фактора времени

Временная стоимость денег представляет собой базовую концепцию ф.м., которой необходимо руководствоваться при принятии решений инвестирования и финансирования.

Управление финансами сопровождается движением денежных потоков и требует учёта двух важнейших факторов: фактор времени; фактор риска.

Концепция временной стоимости денег учитывает первый фактор, т.е. стоимостную неоднородность финансовых потоков инвестиционных проектов предприятия.

Временная стоимость денег – это функция, зависящая от времени возникновения денежных доходов или расходов.

Денежный поток – это чистый денежный результат коммерческой деятельности фирмы.

Классификация денежных потоков

1. По направленности движения:

Ø Положительные денежные потоки – средства, полученные предприятием;

Ø Отрицательные денежные потоки – средства, израсходованные предприятием.

2. По характеру поступлений:

Ø Денежный поток с неравными и нерегулярными поступлениями;

Ø Денежный поток с равными, но нерегулярными поступлениями;

Ø Денежный поток с равными и регулярными поступлениями.

Движение денежных потоков на предприятии осуществляется в двух направлениях:

От настоящего к будущему (компаундинг);

От будущего к настоящему (дисконтирование).

Движение денежного потока от настоящего к будущему называется процессом наращения или компаундингом. Экономический смысл процесса наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет располагать инвестор по окончании операции. Эта величина называется будущей стоимостью денежных потоков и обозначается FV.

Движение денежного потока от будущего к настоящему называется процессом дисконтирования. Экономический смысл процесса дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов с точки зрения текущего момента.

Сумма, которой располагает инвестор в начале периода инвестирования называется настоящей, приведенной или текущей стоимостью денежных потоков предприятия и обозначается PV.

Методы оценки денежных потоков:

1. прямой метод – на основе использования схемы наращения и определения суммарной оценки будущей стоимости денежных потоков;

2. обратный метод – основан на использовании схемы дисконтирования и определения суммарной оценки настоящей стоимости денежного потока.

2. Денежные потоки и методы их оценки

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. Одна из задач управления потоками денежных средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо других факторов.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств». Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятиями денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

Управление потоками денежных средств предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

В мировой практике поток денежных средств означается понятием «кэш фло», буквальный перевод с английского этого термина – поток наличности. Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется «негативный кэш фло», в обратном случае – это «позитивный кэш фло». Применяется также понятие дисконтированный или приведенный денежный поток. Дисконтирование означает приведение будущих денежных в сопоставимый вид с настоящим временем. Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств по разным направлениям представленным в таблице, табл.1.

Таблица 1-Потоки денежных средств предприятия

Существует два метода оценки денежных потоков: прямой и косвенный.

При прямом методе расчет потока осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия; при косвенном - на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатах.

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия.

Кроме того, основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, при косвенном – прибыль.

При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками.

Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

При косвенном методе основа для расчета – нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. Здесь увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов - увеличивает и наоборот.

Целям более полного представления о денежных потоках служат матричные балансы за определенный период времени (квартал, год и т.д.). Назначение таких балансов прежде всего состоит в том, чтобы с одной стороны показать источник каждого вида имущества предприятия, а с другой – конкретные направления использования источников денежных средств предприятия. В матричном балансе каждый показатель записывается в трех видах: на начало и на конец периода, а также изменения за период (+,–).

В результате можно получить ответы на ряд вопросов: какова взаимосвязь между активами и пассивами предприятия, какие конкретные изменения произошли в источниках финансирования активов и в направлениях использования пассивов, какие решения следует принять в целях оптимизации активов и пассивов.

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

• Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
• Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
• Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

1. Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.
2. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

Потребление:

1. Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
2. Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.

Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.

Источники образования и расход cash flow

Приведенная таблица поможет трансформировать статьи отчета о прибылях и убытках в денежные потоки и составить отчет о движении денежных средств.

Использование обоих методов приводит к одинаковым результатам.

Что касается элементов системы управления финансовыми потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

ü среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру финансовых потоков организации, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

ü финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов в организации;

ü нормативно-правовое обеспечение организации состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы;

ü в современных условиях необходимым залогом успеха является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления финансовыми потоками организации является внутренняя информация;

ü использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности работы организации, а также соответствовал бы действующему законодательству.

Таким образом, система управления финансовыми потоками в организации - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы организации на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление финансовыми потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости организации, так как приводит к:

Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами организации;

Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений организации, ее финансового состояния в целом;

Повышению ликвидности организации.

В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность организации в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств, формат которого зависит от особенностей конкретной организации. Результатом расчетов является определение чистого финансового потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

На стадии оперативного управления синхронизация финансовых потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств.

Цель и задачи управления денежными потоками

Тема 8. Управление денежными потоками организации

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток – множество распределенных во времени притоков и оттоков денежных средств.

Цель управления денежными потоками –обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и синхронизации их во времени.

Задачи управления денежными потоками :

· формирование достаточного объема денежных средств организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;

· оптимизация распределения объема сформированных денежных ресурсов организации по направлениям хозяйственной деятельности;

· обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности организации;

· максимизация роста чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы развития организации;

· минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования.

Выделяют следующие виды денежных потоков.

· По видам деятельности выделяют денежные потоки от текущей (операционной), финансовой и инвестиционной деятельности.

· По направлению движения денежных средств выделяют положительный денежный поток, характеризующий всю совокупность денежных поступлений и отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат.

· По методу исчисления выделяют валовый денежный поток, представляющий всю совокупность поступлений и расходований денежных средств и чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательный денежными потоками.

· По степени непрерывности выделяют регулярные, т.е. предусматривающие равные интервалы между платежами и нерегулярные (дискретные).

· По достаточности объема выделяют избыточный денежный поток, представляющий превышение притоков денежных средств над их оттоком и дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств ниже потребностей организации в их расходовании.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

· объем поступлений денежных средств;

· объем расходования денежных средств;

· объем чистого денежного потока;

· величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

· контрольную сумму денежных средств;

· распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

· оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

Движение денежных средств осуществляется по трем видам деятельности:

· текущая (основная, операционная) деятельность;

· инвестиционная деятельность;

· финансовая деятельность.

Текущая (основная, операционная) деятельность – деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве таковой в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Притоки по текущей деятельности:

· поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг);

· поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;

· поступления от погашения дебиторской задолженности;

· авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Оттоки по текущей деятельности:

· оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;

· выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;

· оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;

· оплата труда;

· выплата дивидендов, процентов;

· оплата по расчетам по налогам и сборам.

Инвестиционная деятельность – деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Притоки по инвестиционной деятельности:

· поступление выручки от реализации внеоборотных активов;

· поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;

· поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям;

· получение дивидендов и процентов.

Оттоки по инвестиционной деятельности:

· оплата, приобретенных внеоборотных активов;

· оплата, приобретенных финансовых вложений;

· выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;

· предоставление займов другим организациям;

· вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.

Финансовая деятельность – деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.

Притоки по финансовой деятельности:

· поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;

· поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

Оттоки по финансовой деятельности:

· погашение займов и кредитов;

· погашение обязательств по финансовой аренде.

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью организации, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут быть использованы для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Текущая деятельность достаточно часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает дополнительный приток капитала и выживание организации в кризисной ситуации. В этом случае организация перестает финансировать капитальные вложения и приостанавливает выплату дивидендов акционерам.

Движение денежных поток от текущей деятельности характеризуется следующими особенностями:

· текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности организации, поэтому генерируемый ею денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке организации;

· формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно различаться;

· операции, определяющие текущую деятельность отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

· текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией может уменьшить их приток;

· текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи операционные риски, которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, поскольку они являются составляющей инвестиционной деятельности, однако исключить их из цикла денежного потока невозможно. Это объясняется тем, что текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств и кроме того, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств.

Таким образом, текущая и инвестиционная деятельность организации находятся в тесной взаимосвязи. Цикл денежного потока от инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся в организацию в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Движение денежных потоков от инвестиционной деятельности характеризуется следующими особенностями:

· инвестиционная деятельность организации носит подчиненный характер по отношению к текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;

· формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей организации, чем текущей деятельности, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;

· приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, т.е. цикл характеризуется длительным временным лагом;

· инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и пр.) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, а затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме;

· инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать организации дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств организации;

· на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены организации с процентом.

Движение денежных потоков от финансовой деятельности характеризуется следующими особенностями:

· финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности организации;

· объем денежного потока финансовой деятельности должен зависеть от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не у каждой организации и не постоянно;

· финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность организации, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;

· финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Денежные потоки организации тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении организации.